中信证券10月16日发布公告。信达生物是国内龙头创新药企，目前共有11款商业化产品和25条临床管线。公司在产品布局上实现肿瘤+综合管线双翼发展—肿瘤领域信迪利单抗作为基石产品持续放量，精准治疗产品陆续上市，IBI363（PD-1/IL-2α-bias）、IBI343（CLDN18.2 ADC）、IBI389（CLDN18.2*CD3）初步疗效数据优异，有成长为下一代重磅产品的潜力，IO+ADC着眼下一代全球创新。综合管线领域，玛仕度肽（GLP-1/GCGR）、替妥尤单抗（IGF-1R）、匹康奇拜单抗（IL-23 p19）、IBI302（VEGF/补体）有望在2025年开始陆续获批上市，非肿瘤领域打开长周期慢病用药的广阔市场。公司收入稳健增长，经营效率持续提升，亏损持续收窄，公司预期2025年实现EBITDA转正，预期2027年实现200亿元的销售收入。综上，通过DCF模型测算，我们给予公司2024年合理股权价值1054亿元（对应1146亿港元），对应2024年目标价70港元，维持“买入”评级。